Die Frage
Wenn Sie mit dem Investieren beginnen, leisten Ihre Einzahlungen fast die gesamte Arbeit.
Angenommen, Sie starten mit 10.000 € und investieren jeden Monat 500 €. Im Laufe eines Jahres zahlen Sie selbst 6.000 € ein. Erzielt das Portfolio in diesem Jahr 7 % Rendite, bringen 10.000 € rund 700 € Wachstum, noch ohne zu berücksichtigen, wann im Jahr die monatlichen Einzahlungen erfolgen.
In dieser Phase spielt es eine viel größere Rolle, ob Sie jeden Monat 400 €, 500 € oder 600 € sparen, als ein kleiner Unterschied bei der Rendite.
Das ändert sich, wenn das Portfolio größer wird. Irgendwann wird der Betrag, den das Portfolio in einem Jahr gewinnen oder verlieren kann, größer als der Betrag, den Sie einzahlen. Diesen Kipppunkt zu kennen, lohnt sich, aber er führt zu einer nützlicheren Frage: Ab wann müssen Sie nicht mehr so viel wie möglich einzahlen, und was könnte dieses Geld stattdessen bewirken?
Wann entspricht das erwartete Wachstum Ihren Einzahlungen?
Eine einfache Näherung lautet:
- der Portfoliowert ist, bei dem beide gleich groß sind;
- der Betrag ist, den Sie pro Jahr einzahlen;
- die angenommene jährliche Rendite als Dezimalzahl ist (7 % entsprechen 0,07).
Wenn Sie 500 € im Monat einzahlen:
Bei einer angenommenen Jahresrendite von 7 %:
Bei rund 86.000 € entspricht eine Rendite von 7 % also etwa 6.000 €: so viel wie ein ganzes Jahr mit monatlichen Einzahlungen von 500 €.
Das ist nur eine Näherung. Märkte bringen nicht jedes Jahr 7 %, und Einzahlungen im Laufe des Jahres haben ebenfalls Zeit zu wachsen. 85.700 € sind keine besondere Schwelle; der Wert zeigt nur ungefähr, wo der Kipppunkt unter diesen Annahmen liegt.
- Einzahlungen
- Erwartetes Wachstum bei 7 %
Die Einzahlungen betragen 500 € im Monat, also 6.000 € im Jahr. Das erwartete Wachstum beträgt 7 % des Portfoliowerts, ohne zu berücksichtigen, wann im Jahr eingezahlt wird: ein Durchschnitt, keine Prognose für ein bestimmtes Jahr.
| Portfoliowert | Einzahlungen | Erwartetes Wachstum bei 7 % |
|---|---|---|
| 0 € | 6.000 € | 0 € |
| 25.000 € | 6.000 € | 1.750 € |
| 50.000 € | 6.000 € | 3.500 € |
| 85.700 € | 6.000 € | 6.000 € |
| 100.000 € | 6.000 € | 7.000 € |
| 150.000 € | 6.000 € | 10.500 € |
| 200.000 € | 6.000 € | 14.000 € |
Unterhalb von 85.700 € bringt ein Jahr Sparen mehr als ein Jahr erwartetes Wachstum. Darüber ist das erwartete Wachstum größer, und der Abstand wächst mit dem Portfolio.
Heißt der Kipppunkt, dass Sie mit dem Einzahlen aufhören können?
Sobald Sie den Kipppunkt überschritten haben, liegt dieser Gedanke nahe:
Wenn mein Portfolio schon jedes Jahr um mehr wächst, als ich einzahle, warum sollte ich weiter 500 € im Monat hineinstecken, statt das Geld jetzt zu nutzen?
Die Frage ist berechtigt. Den Kipppunkt zu erreichen, heißt aber nicht automatisch, dass Sie mit dem Einzahlen aufhören können. Ein Portfolio von 86.000 € kann in einem durchschnittlichen Jahr mit 7 % zwar 6.000 € erwirtschaften, aber ob das genügt, hängt davon ab, wofür Sie das Portfolio aufbauen.
Der nützlichere Meilenstein kommt später: der Punkt, an dem Ihr bestehendes Portfolio ausreicht, um Ihr Ziel zu erreichen, ohne dass Sie alle künftigen Einzahlungen brauchen. Das hängt von Ihrem Alter, Ihrem Ziel, Ihren Ausgaben, Ihrem vorhandenen Portfolio und den angenommenen Renditen ab.
Der Kipppunkt
Das erwartete jährliche Wachstum erreicht ungefähr die Höhe dessen, was Sie jedes Jahr einzahlen, bei . Das ist ein interessanter rechnerischer Meilenstein, und er erklärt, warum Marktbewegungen beginnen, die Kurve Ihres Portfolios zu bestimmen.
Einzahlungen werden optional
Ihr vorhandenes Portfolio könnte Ihr Ziel auch ohne alle künftigen Einzahlungen erreichen. Das ist der Meilenstein, der eine Entscheidung tatsächlich verändern kann.
Der erste kann lange vor dem zweiten eintreten, deshalb ist der Kipppunkt allein kein Grund, mit dem Einzahlen aufzuhören.
Wenn sich das Portfolio stärker bewegt, als Sie einzahlen
Je größer das Portfolio wird, desto schwerer lässt sich diese Frage ignorieren. Bei 300.000 € entspricht eine Wertänderung von 5 %:
Eine Bewegung von 5 % entspricht zweieinhalb Jahren monatlicher Einzahlungen von 500 €. Wenn sich das Portfolio so stark bewegt, während Sie 6.000 € einzahlen, liegt die Frage nahe, ob wirklich alle 6.000 € weiterhin in genau dieses Ziel fließen müssen.
Die Antwort hängt von Ihrem Ziel und Ihren Umständen ab, nicht von der Größe der Bewegung. Das Ziel ist nicht automatisch, das Portfolio am Ende so groß wie möglich zu machen, sondern die Zukunft zu erreichen, die Sie planen.
Was der Vergleich verdeckt: Aufhören hat langfristige Kosten. Die 500 €, die Sie heute investieren, werden Teil des Portfolios und können selbst jahrelang vom Zinseszins profitieren. Bei einer hypothetischen konstanten Jahresrendite von 7 %:
- der Endwert ist;
- der heute investierte Betrag ist;
- die jährliche Rendite ist;
- die Anzahl der Jahre ist.
Eine Einzahlung von 500 €, die 20 Jahre lang investiert bleibt, würde auf ungefähr diesen Betrag wachsen:
Eine Einzahlung von 500 € kann also deutlich mehr als 500 € wert sein, wenn Sie das Geld schließlich verwenden. Der genaue Betrag hängt von den Renditen unterwegs ab.
In den Beispielen dieses Artikels erfolgen die Einzahlungen jeweils am Monatsende, und eine Jahresrendite von 7 % wird in die gleichwertige monatliche Rendite umgerechnet.
Was passiert, wenn Sie aufhören einzuzahlen?
Diese Kosten lassen sich messen. Nehmen Sie 100.000 €, die heute investiert sind, gehen Sie für die nächsten 25 Jahre von derselben Jahresrendite von 7 % aus, und vergleichen Sie drei Möglichkeiten:
- Weiter einzahlen: 500 € im Monat über alle 25 Jahre.
- Nach 10 Jahren aufhören: 500 € im Monat in den ersten 10 Jahren, danach nichts mehr.
- Jetzt aufhören: keine weiteren Einzahlungen.
Der Ausgangspunkt ist identisch. Die Abstände zwischen den Linien sind die Wirkung des Weitereinzahlens, einschließlich des Wachstums, das diese späteren Einzahlungen erzielen.
- Weiter einzahlen
- Nach 10 Jahren aufhören
- Jetzt aufhören
Alle drei starten bei 100.000 €. Die Einzahlungen betragen 500 € im Monat, jeweils am Monatsende, und jedes Szenario unterstellt konstant 7 % im Jahr. Tatsächliche Renditen schwanken; die Linien sind nur deshalb glatt, weil die Annahme es ist.
| Jahr | Weiter einzahlen | Nach 10 Jahren aufhören | Jetzt aufhören |
|---|---|---|---|
| 0 | 100.000 € | 100.000 € | 100.000 € |
| 5 | 175.900 € | 175.900 € | 140.300 € |
| 10 | 282.200 € | 282.200 € | 196.700 € |
| 15 | 431.500 € | 395.900 € | 275.900 € |
| 20 | 640.700 € | 555.200 € | 387.000 € |
| 25 | 934.300 € | 778.700 € | 542.700 € |
Wer alle 25 Jahre weiter einzahlt, liegt am Ende 391.500 € höher als bei einem Stopp heute. Wer nach 10 Jahren aufhört, also nach 40 % der Monate, erzielt trotzdem 60 % dieses Unterschieds: Die frühesten Einzahlungen haben am längsten Zeit für den Zinseszins.
Das Diagramm zeigt, was das Aufhören kostet. Es zeigt nicht, ob diese Kosten ins Gewicht fallen: Das hängt davon ab, ob die niedrigere Linie das Ziel, das Sie planen, trotzdem erreicht.
Wann wären Sie auch ohne weitere Einzahlungen noch auf Kurs?
Das ist der zweite Meilenstein von vorhin und die Rechnung hinter Coast FIRE.
Angenommen, Sie möchten in 20 Jahren ein Portfolio im Wert von 600.000 € in heutigem Geld haben. Statt zu fragen, wie viel Sie einzahlen müssen, stellen Sie eine andere Frage:
Wie viel müsste ich heute investiert haben, damit das Portfolio ohne eine einzige weitere Einzahlung 600.000 € erreicht?
Die Antwort ist der Barwert des Ziels:
- der heute benötigte Betrag ist;
- das künftige Ziel ist;
- die angenommene reale jährliche Rendite nach Inflation ist, weil das Ziel in heutigem Geld angegeben ist;
- die Anzahl der verbleibenden Jahre ist.
Bei einem Ziel von 600.000 €, 20 Jahren und einer realen Rendite von 5 %:
Unter diesen Annahmen könnten heute rund 226.000 € in 20 Jahren ohne weitere Einzahlungen auf 600.000 € wachsen.
Das heißt nicht, dass 226.000 € das Ziel garantieren. Die Rechnung unterstellt eine Rendite, die nicht Jahr für Jahr gleichmäßig eintritt, und eine niedrigere Rendite verändert das Ergebnis erheblich:
| Reale Rendite pro Jahr | Heute nötig | Anteil am Ziel |
|---|---|---|
| 3 % | 332.000 € | 55 % |
| 4 % | 274.000 € | 46 % |
| 5 %Beispiel | 226.000 € | 38 % |
| 6 % | 187.000 € | 31 % |
Barwert bei einer konstanten realen Rendite pro Jahr. Keine Einzahlungen, Gebühren oder Steuern.
Zwischen einer Annahme von 3 % und von 6 % ändert sich das Ergebnis um 145.000 €. Es folgt aus der Annahme und ist keine feste Regel.
Was ändert sich, wenn Sie nicht mehr so viel wie möglich einzahlen müssen?
Diesen Punkt zu erreichen, kann verändern, was Sie mit neuem Einkommen tun. Ist Ihr vorhandenes Portfolio bereits auf Kurs für die Zukunft, die Sie sich wünschen, muss nicht unbedingt jeder zusätzliche Euro investiert werden.
Sie könnten sich entscheiden:
- heute mehr auszugeben;
- Ihre Arbeitszeit zu verringern;
- eine schlechter bezahlte Stelle anzunehmen, die Ihnen mehr zusagt;
- eine berufliche Auszeit zu nehmen;
- Geld in ein Eigenheim, Reisen oder ein anderes Ziel zu lenken;
- weiter einzuzahlen und den Zieltermin vorzuziehen;
- weiter einzuzahlen, um mehr Puffer in den Plan einzubauen.
Keine dieser Möglichkeiten ist automatisch die richtige. Entscheidend ist, dass es zu einer Wahl wird, das Portfolio weiter zu maximieren, statt eine Voraussetzung des ursprünglichen Plans zu bleiben.
Ein Portfolio aufzubauen, kann Ihnen also schon vor dem Ruhestand mehr Möglichkeiten geben, nicht erst, wenn Sie ihn erreichen.
Ab wann erledigt Ihr Portfolio also die Hauptarbeit?
Unter diesen Annahmen überholt das erwartete Wachstum monatliche Einzahlungen von 500 € bei rund 86.000 €. Dieser Kipppunkt sagt Ihnen aber nicht, wann Sie mit dem Einzahlen aufhören sollten.
Die nützlichere Frage ist, ob Sie diese Einzahlungen noch brauchen, um die Zukunft zu erreichen, die Sie planen. Lautet die Antwort irgendwann Nein, kann dieses Geld anfangen, etwas anderes zu bewirken – auch, Ihr Leben schon vor dem Ruhestand zu verbessern.